证券时报记者 沈宁配资谈谈网论坛
1月14日，贵金属市场延续强势表现，白银领涨。国内白银期货大涨8%，再创上市以来新高。在海外市场，伦敦现货银价也历史性地突破90美元/盎司关口。
伴随金银价格走高，国际机构频频上调目标价。然而，白银背后的“挤仓”问题，意味着市场波动正在加大。不少业内人士也提醒投资者应当注意风险。
银价再度刷新历史纪录
截至1月14日下午收盘，沪银期货主力AG2604合约收报22763元/千克，上涨8.03%，持仓量增至34.47万手。伦敦现货银在亚洲交易时段最高升至91美元/盎司以上，海内外银价均刷新历史纪录。
白银无疑是近期市场焦点之一，本周一，在外盘上涨影响下，沪银期货收盘涨逾14%。根据市值数据平台Companies Market Cap数据，白银最新市值已突破5万亿美元，超越英伟达成为全球第二大资产。
“市场在宏观避险、资金博弈与结构性紧张的多重驱动下，继续呈现资金抱团、易涨难跌的强劲格局。在地缘政治层面，紧张局势正从多点同步升级，不仅驱使避险资金加速涌入黄金、白银等传统避风港，也引发市场对关键区域供应链可能中断的深切忧虑，进而在更广泛的商品领域激发了强烈的对冲与配置需求，共同推高了全球市场的整体风险溢价。”国信期货首席分析师顾冯达表示。
引人关注的是，白银市场的结构性“挤仓”逻辑持续得到数据验证。从库存数据来看，国内上期所白银库存持续处于历史低位，作为全球定价关键的COMEX交易所白银库存同样延续下降趋势——截至1月13日已降至约4.357亿盎司，较1月9日当周进一步减少0.9%，这一数据变化印证了海外现货白银市场的紧张状况仍在持续。
与此同时，作为中长期资金配置方向的重要参考指标，全球最大白银ETF持仓量在本周延续增长态势。
海外机构上调目标价
花旗集团近期上调了黄金、白银的短期价格目标价。该行预计，贵金属牛市行情将持续至2026年初，黄金未来3个月的目标价上调至每盎司5000美元，白银目标价上调至每盎司100美元。
此外，瑞银集团、美国银行等机构也调高对银价的预期。瑞银认为，受中国市场交易激增及投资者热情推动，上半年白银或再上涨，下半年随着市场回归基本面，价格可能回落。
高盛分析师在研报中称，白银的低库存环境为市场“挤仓”创造了有利条件。在“挤仓”过程中，当投资者资金涌入并吸收伦敦金库中剩余的白银时，价格上涨会加速。然而，一旦市场紧张局势有所缓解，这种上涨往往会急剧逆转，导致价格大幅回落。
瑞士宝盛新世纪思维研究部主管Carsten Menke表示，美国司法部近日对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，再次引发市场对美联储独立性的担忧。若市场对美联储独立性和美元储备货币地位的担忧持续存在，可能会吸引更多避险资金流入黄金和白银市场，从而推动金银价格突破当前高位。由于白银市场规模远小于黄金市场，且对美国利率和美元走势更为敏感，此类担忧情绪可能引发白银更剧烈的反应。不过鉴于过去几周的市场走势，白银相对于黄金的表现已经过度，市场情绪也过于亢奋。
交易所纷纷出手降温
异常火爆的市场吸引各方关注，为了防范风险，海内外交易所连续出手降温。
证券时报记者注意到，这波医疗主题基金行情的核心并非创新药，而是重仓AI医疗科技方向的基金。这些产品大多数在去年踏空医药赛道行情，但是凭借AI应用的叙事延伸到医疗互联网科技赛道，不少基金经理今年仅凭借少数几只个股的腾飞就带动了整只产品净值大涨。
1月7日，上期所三箭齐发：白银期货AG2604合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五；非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货各合约的日内开仓交易的最大数量为7000手；同时，上调白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度。
上金所1月12日发布通知，提醒会员单位做好风险应急预案，同时提示投资者做好风险防范工作、合理控制仓位。
海外交易所方面，芝商所集团（CME）近期多次上调白银期货合约保证金。就在日前，CME还宣布对黄金、白银、铂金和钯金期货合约的保证金设定方式进行调整，从原先以固定美元金额为主的计算方式，转变为按照合约名义价值的一定比例进行计算。
国投期货分析师吴江表示，白银涨势处于海外投行再次上调预期目标位的尾部阶段，由于以极快速度兑现预期目标配资谈谈网论坛，短期价格顶部双向波动的风险极大。目前，COMEX金银比已经跌至51:1水平，上期所金银比已经降至46:1水平，前期基于金银比修复交易的驱动基本结束。
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